特朗普暂缓“关税战”也没用！小摩：美股将继续回调不确定性是关键

财联社 4 月 11 日讯（编辑 黄君芝）摩根大通资产管理公司（J.P. Morgan Asset Management）首席全球策略师 David Kelly 警告称，尽管特朗普总统对其 " 对等关税 " 给出了 90 天的暂缓期，但有关关税的不确定性仍将继续拖累美股。

根据 Kelly 的说法，华盛顿目前对美国经济征收的最大税种就是 " 不确定性税 "。他认为，白宫在消除关税不确定性方面做得还不够，导致美国股市难以实现持久反弹。

本周三，在特朗普 " 关税态度 " 发生大逆转后，美股三大指数暴力拉升，其中纳指涨超 12%，创史上第二大单日涨幅。这被很多人认为是 " 死猫跳 "。时至周四，随着乐观情绪消散、投资者们恢复冷静，三大指数又集体大幅回落。

Kelly 在接受采访时表示，" 关税问题仍然存在。这是叠加在经济上的，人们意识到经济受到许多其他事情的伤害，比如削减政府总开支，政府支出可能进一步削减，以及由于打击移民而不确定去哪里找工人。"

根据他的说法，市场意识到，如果白宫目前的政策保持不变，美国今年可能会陷入衰退。Kelly 说，美国股市的好转需要 " 至少稳定关税政策 "，并在对华征收关税方面 " 逆转 "。

他强调，关税的不确定性让企业难以应对。

Kelly 说：" 华盛顿目前对美国经济征收的最大税种是不确定性税。问题在于，企业不知道该做什么，这导致它们停止招聘并削减成本。"

他还补充说，对华关税将导致美国各地各种规模的企业 " 大规模中断 "。

" 关税是如此具有破坏性。这就是为什么我们自上世纪 40 年代以来真的没有征收过严重的关税。" 他说。

认为美股将继续回调的也不止 Kelly 一人。高盛也在最新报告中指出，自 1 月份以来，美股回调的风险一直居高不下。即使在最近几周美股已经大幅下跌，且特朗普周三取消了大部分关税的情况下，他们仍然认为美股进一步下跌的风险较高。

不过，也有分析师认为，现在是抄底的良机。投行 Stifel 首席股票策略师 Barry Bannister 在接受采访时表示，从历史上看，在芝加哥期权交易所波动率指数飙升至显示市场恐慌的水平（比如 45 左右）时买入股票，会在未来几个月获得回报。

" 你必须在街上血流成河的时候买东西。现在就感觉非常血腥。" 他说。

Bannister 表示，至少就目前而言，他坚持 2025 年标准普尔 500 指数达到 5,500 点的目标。这高于该指数目前的水平，但低于 1 月初的水平。Bannister 表示，他预计全球贸易战将在 6 月前明朗，美国经济今年将放缓，但不会陷入衰退。